天风证券股份有限公司孙海洋,尉鹏洁近期对果真之家进行参谋并发布了参谋申报《数字化转型焕新活力酷与网，产物蹧跶全周期布局》，本申报对果真之家给出买入评级，觉得其方向价位为4.94元，面前股价为4.19元，预期高涨幅度为17.9%。

果真之家(000785)

泛家居行业标杆企业，领有平庸的寰球零卖渠谈布局

公司一方面以“果真之家”为品牌开展连锁卖场筹商处理，通过直营和加盟模式进行卖场连锁扩展，并以“洞窝”为中枢打造数字化家居产业就业平台，围绕产业就业平台积极拓展联想、讳饰、智能家居、物发配送、到家就业等线性就业。另一方面，公司主要以“中商·世界里”为品牌筹商购物中心等糊口业态，促进全球居和大蹧跶和会，打造实体店第二增长弧线。

截止2022年12月31日，公司在国内29个省区市筹商428个家居卖场，包含91个直营卖场及337个加盟卖场，在湖北省武汉、荆州、黄石等主要城市的中枢商圈筹商6家当代百货店、2家购物中心、142家种种超市。23Q1公司结束收入32.5亿元，同增4.5%，归母净利为4.5亿，同减10.3%，归母净利率14.0%，同减2.3pct，收入收复增长，利润仍待树立。

引颈行业数字化转型，自主研刊行业数字化措施

公司在寰球密集的连锁零卖收罗基础上，鼎力发展私域流量平台，进步举座践诺获客后果和资源竞争力。22年同城站线上获客167万东谈主，同比+120%，企业微信私域获客297.9万东谈主，方向完成率115%。自主研发数字化产业就业平台“洞窝”，22年结束平台往来357亿元，占全年销售额的33.9%。推出“洞车”，补全线下物流托福平台，斥地“洞心”完善家居行业售后就业经由。通过企业布局，赋能家居营销全经由，结束线上线下和会触达。

运营智商优秀，“轻财富模式”加快品牌扩展

公司通过以租借物业直营卖场及加盟卖场为主的“轻财富模式”进行市集扩展，更快速的建树寰球连锁零卖收罗。22年公司直营店坪效为1497.9元/普通米/年，总财富盘活率为0.24次/年，运营智商优秀。公司通过加盟模式布局下千里市集，同期通过兼收祛除、数字化系统整合等多种口头扩大公司的市集占比，增强公司影响力。

第二条 学校名称：新疆大学（Xinjiang University）。学校代码（国标）：10755。

存量房需求开释，战略初始短期向好

跟着房地产市集发展渐渐走向进修，存量房屋往来将占据主要隘位，将渐渐开释旧房立异、家居以旧换新等蹧跶需求，鼓动泛家居行业的可陆续发展。北京2023年1-5月二手房成交量700.5万方，累计同比增长20.1%，深圳2023年1-5月深圳二手房累计成交131.0万方，累计同比增长79.7%。22年年末连续出台地产宽松战略，均为房地产业提供了邃密的战略环境，家居建材市集受益赫然。

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盈利预测与评级：公司是泛家居行业龙头企业，多年线下深耕布局寰球连锁卖场，把实验业发展趋势积极进行数字化转型，绽放线高尚量进口，结束全产业链遮掩。跟着行业战略向好，存量房市集渐渐开释，公司受益于宏不雅环境改善，咱们展望23-25年贸易收入为155.9/171.5/189.2亿元，归母净利润为22.2/25.2/28.4亿元，对应PE11/10/9，参考可比公司平均PE，弃取公司23年14倍PE，方向价4.94元，初度遮掩给以“买入”评级。

风险领导：宏不雅经济波动风险；行业竞争加重风险；家居卖场业务斥地风险；财务测算具有主不雅性的风险等。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据策画，中信建投证券刘乐文参谋员团队对该股参谋较为长远，近三年预测准确度均值为72.74%，其预测2023年度包摄净利润为盈利22.24亿，凭证现价换算的预测PE为12.15。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；昔时90天内机构方向均价为4.97。凭证近五年财报数据，证券之星估值分析器用泄漏，果真之家（000785）行业内竞争力的护城河一般，盈利智商一般，营成绩长性邃密。财务可能有隐忧，须重心宝贵的财务主义包括：货币资金/总财富率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅。该股好公司主义2星，好价钱主义3.5星，轮廓主义2.5星。（主义仅供参考，主义领域：0~5星，最高5星）

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〖证星研报解读〗

本文不组成投资提议，股市有风险酷与网，投资需严慎。